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美联储结束QE3 他们很受伤

2014-10-31  文/Alice

几乎是一个毫无悬念的消息,美联储宣布在11月起正式结束QE3。就这样,历史上最大的一场货币试验行就此结束,这场试验尽管受到了诸多的争议,但是美联储称其已达到了减少失业的主要目标。那么一旦结束了之后,最受伤的会是哪些国家和行业呢?

美联储结束QE3 他们很受伤

美联储自2008年金融危机以来开始实施的3次QE,目前褒贬不一。有人认它对稳定金融市场、提振经济起到主导作用,而有人则认为它只提高了高险资产的价格,如股市,对经济的作用微乎其微。毫无疑问,QE3的退出,将成为未来几个月最重要的全球金融事件。IMF总裁拉加德认为,如同当初政策到来一样,宽松货币政策的退出将使全球经济进入了一个未知领域。但是毫无疑问的,结束QE,他们最受伤

新兴市场很受伤

相比于发达经济体,QE3的退出对新兴市场的影响不言而喻。瑞信亚洲区首席经济学家陶冬认为,美国联储退出QE3,新兴市场将受伤最深。

美联储近年的几轮量化宽松政策让相当一部分资金流入了新兴市场,带来新兴市场的繁荣。在此过程中不少新兴市场国家增加了消费和外债,染上高借贷、高外贸赤字、高财政赤字的三高症状,一些国家的通胀平还居高不下。一旦热钱断流,国际收支便迅速恶化,触发资金恐慌式外流。”陶冬指出。

实际上,8月开始就已经开始有美联储退出QE的传闻,导致亚洲以及新兴市场汇市、股市全线下跌,新兴市场债券收益率大幅走高,印度实施了资本管控限制印度注册公司和民众在外投资的金,以阻止资本外逃。

事实证明,美联储货币政策变动与新兴经济体危机爆发有密切关系,几乎每次危机都爆发于美联储货币政策由松转紧的转折时期:美国降息周期一般意味着资金从发达国家流向新兴发展中国家,如两次石危机期间资金流向拉美地区,2000年以后则流向以金砖国家为代表的新兴经济体。上世纪80年代的拉美危机,1994年的墨西哥危机,1997年的亚洲金融风暴以及2000年的阿根廷危机等都有着相同的逻辑。

“双赤字”国家很受伤

财政和贸易双赤字国家更易受美元坚挺冲击,风险也更大,印度、印尼、越南、巴西、南非等都面临这种困扰。以印度为例,2012年印度财政赤字占GDP比重达5.3%,累计贸易赤字1969.64亿美元,增长20.03%,“双赤字”加剧了印度的国家偿付风险,这是印度卢比持续下跌的主要原因。

资源型出口国家很受伤

美联储QE3退出后,美元进入周期性上升通道,带来大宗商品价格下跌,南非、巴西、印尼等资源生产国的经济将面临一次大调整。这些国家经常项目顺差减少甚至出现逆差后,不得不靠资本项目净流入维持资金周转,这将进一步加重偿债压,导致经济脆弱性大幅上升。

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