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股神巴菲特为何不断买入IBM股票?

2013-01-11  文/

亿万富翁投资者、“股神”沃伦·巴菲特(Warren Buffett)近年来突然为麾下伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)买入了价值100多亿美元的IBM股票,而此前他对这家公司观察了50年时间都没有采取行动,而且在大部分职业生涯中都在回避整个科技行业。

股神巴菲特为何不断买入IBM股票?

巴菲特在2011年11月份接受NBC的采访,当时他宣布持有IBM的一部分股份,并表示“如果他不是几乎已经完成了”购买股票的过程,那么就不会对外宣布。但在随后的三个季度时间里,他发现这只股票具有足够的吸引力,因此就继续买入,使其成为自己资产组合中第二大的投资,这不禁使投资者要问个为什么。

购买历史

巴菲特从2011年第一季度开始购买IBM股票,当时以每股159美元的平均价格购买了4,517,774股股票;在第二季度和第三季度中,他累积购买了8220万股IBM股票,平均价格分别为每股167美元和173美元。从2011年第四季度到2012年第三季度,巴菲特进行了规模较小的购买活动,平均价格从每股185美元到每股197美元不等。

截至2012年第三季度末,巴菲特拥有67,517,896股IBM股票,当于该公司在外股票流通总量的5.98%。这同时还意味着,IBM股票在巴菲特投资组合中的权重为18.6%。

管理层——业务执行

在2011年的年度信件中,巴菲特对IBM的两任前首席执行官郭士纳(Lou Gerstner-Jr)和彭明盛(Sam Palmisano)表示赞扬,原因是他们在20年以前将IBM从破产的边缘拯救了回来,使其成为今天这样成功的一家公司。除了“非凡的”运营成就以外,“他们的财务管理成就也同样辉煌”,巴菲特当时说道,“尤其是在最近几年时间里,这家公司的财务灵活性有所改善。事实上,我觉得没有哪家大型公司拥有更好的财务管理,这种本领已经在很大程度上提高了IBM股东所能享受的利益。”

IBM一直都使用“道路图”为未来以及当前的发展指标创造目标。巴菲特感到印象深刻的事情是,这家公司已经实现了在2007年推出的名为“2010年道路图”的计划,在2011年则已证明自身正在朝着在“2015年道路图”中设定的目标进发。在2010年中,这家公司超越了2007年设定的目标,也就是实现10美元到11美元的每股收益,这一年该公司的每股收益为11.52美元。

这家公司的“2015年道路图”则把重点放在每股收益表现的主要驱动力上:经营杠杆、股票回购和增长战略。具体的说,据这家公司提交的10-K文件显示,其计划实现的各项指标如下:

——回购价值500亿美元的股票;

——支付200亿美元的股息;

——每股收益(不按照美国通用会计准则)达到20美元;

——自由现流达到1000亿美元;

———并购交易上的资金为200亿美元;

——软件在总利润中所占比例达到一半左右;

——增长优先顺序:

1、到2015年,增长市场部门在总营收中所占比例为30%(2010年为21%);

2、分析业务增长至营收160亿美元;

3、来自于云计算的营收为70亿美元;

4、“智慧地球”(Smarter Planet)解决方案营收增长至100亿美元。

在2011年中,这家公司已经在朝着2015年目标进发的过程中取得了如下进展:

——支付了34.73亿美元的股息(同比增长9.32%);

——回购了150.5亿美元的股票;

——每股摊薄运营利润(不按照美国通用会计准则)为13.44美元(创下历史新高);

——自由现金流为166亿美元(创下历史新高);

——斥资18亿美元在软件领域中进行了5项并购交易;

——软件和服务在总利润中所占比例为44%;

——增长优先顺序:

1、增长市场部门在按地区划分的总营收中所占比例为22%(比2010年增长11%);

2、分析业务营收同比增长16%;

3、来自于云计算的营收同比增长200%;

4、“智慧地球”(Smarter Planet)解决方案营收同比增长50%。

IBM表示,2011年正的财务业绩表现来自于该公司在多年以前开始实施的转型计划,内容是将自身业务转向“价值更高的市场领域,提高生产力和投资于各种机会以推动未来增长,这些改变已经给每股收益带来了连续九年的两位数增长”。

这一转型进程中所涉及的一些改变包括退出PC和硬盘驱动器业务等,此外该公司还推出了多种新业务,如产品、服务、技能和技术等。

IBM将重点放在增长和创新投资方面,使得这家公司得以进入新的市场,并深入探究科技领域中的新浪潮,如商业分析和云计算等。

这种过渡进程已经让IBM转型为一家服务公司,而不是硬件a>/软件公司。巴菲特在接受CNBC采访时表示,公司不愿改变其IT供应商;全球企业都在寻找公司来开发其IT部门,因此很有可能会转向像IBM这样信得过的品牌

业务指标

巴菲特在接受CNBC采访时称,现在美国商界是一个投资的好去处,尤其是那些“盈利表现非常良好、股本回报率很高、资本回报率很高以及正在迅速回购股票”的公司。

在IBM的例子中,这家公司拥有:

——股本回报率:在2009、2010和2011年中,IBM的股本回报率分别为59%、64%和78.4%,远高于21世纪初的几年;

——股票回购:IBM拥有回购股票的强大历史。巴菲特称,他将于看到IBM将其在外流通股票总量减少至6400万股。自2003年以来,这家公司每年都在减少在外流通股票总量,已经从2003年的17.2亿股减少至2011年的11.79亿股。(童云)

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