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昂贵的渠道优势:工银瑞信基金领跑

2012-09-03  文/贾华斐

股东方拥有强大的渠道资源,这一直是银行系基金公司最令行业羡慕之处。但银行系基金公司的尾随佣金透露出了让人意想不到的秘密:股东的支持也有代价,为获得股东方的渠道支持,部分银行系公司支付的成本远高于同行。

昂贵的渠道优势:工银瑞信基金领跑

记者统计了连续数年的尾随佣费率发现,工瑞信、农银汇理、建信基金等大行旗下的基金公司尾随佣金费率一直高于同业平均水平,民生加银的尾随佣金费率基本能够做到与行业平均水平持平。

其中,工银瑞信的尾随佣金费率一直超出同行平均水平的50%以上。不仅如此,与业内同等规模的基金公司相比,工银瑞信历年来支付的销售服务费也一直明显偏高。

的渠道“优势”

“大股东就是银行,银行系公司支付的客户维护费应该比我们低吧?”一位基金公司人士的观点反映了很多人的既往印象,但事实却并非如此。

以刚刚披露的2012年中报为例。天相投顾数据显示,行业平均的客户维护费率为基金管理费的17.04%,8家银行系基金公司中,有6家高于行业平均水平,其中5家高于20%。最高的两家为浦银安盛和光大保德信。

与同等规模的基金公司相比,上述两家银行系基金公司的费率并不算高。在基金行业内,往往是一些不具有品牌优势的小基金公司以及新成立的基金公司由于没有谈判优势,只能被动地支付更高的客户维护费以换取银行的支持,达到一定规模的基金公司则可以据自己战略发展的需要以及以往与银行积累的关系来谈得一个合适的费率。

作为银行系公司中规模最大的一家,工银瑞信在二季度末的资产管理规模位居行业第十位。但是,它的股东背景没有在谈判时带来助力,其支付的客户维护费率远高于同等规模的基金公司。

Wind资讯数据显示,今年上半年,工银瑞信客户维护费率占到其收取的基金管理费的22.05%。这一费率水平在全行业69家公司中排第17名,似乎并不算显眼。但在规模排名在行业前20名的公司中,仅有招商基金和工银瑞信这两家基金公司的客户维护费率高于20%,且两家均为银行系公司。

工银瑞信尾随佣金高的况持续已久。2010年开始,工银瑞信的客户维护费率就一直保持在20%以上,近几年有所下降,2012年中报披露的费率为2010年以来最低的一次。业内人士称,下降的原因或与工银瑞信近年来主推固定收益类产品,控制股票类基金首发规模的要求有关。

此外,工银瑞信基金的销售服务费较同行标准也明显偏高。2012年中报数据显示,工银瑞信支付的销售服务费达到2389万元,较去年同期攀升33%。

上半年,工银瑞信管理费收入共计2.94亿元,其中支付给银行的客户维护费达6483万元,再加上销售服务费,工银瑞信为了基金销售支付给银行等渠道的费用就高达8872万元,占管理费总收入的30%。

“优势”有价值

据一位渠道人士介绍,工银瑞信历来的托管行都不在工行,但在基金首发销售中,工行总的占比可以达到九成以上。如果按照这一说法计算,工银瑞信近9000万元的销售费用中,约有8000万元支付给了自己的大股东。

与之相比,在近期规模增长迅速的民生加银也有数只基金首发规模较大,明显有股东渠道支持的因素。但是,民生加银近年来的客户维护费率最高也仅为14a>.41%。

一位知情人士透露,这与各个银行系基金公司与总行的协调能力相关。民生加银基金的先后两任董事长都曾在总行任职,协调能力较强,民生银行(600016,股吧)对基金公司也更为重视。但相比较而言,工行、农行、建行这些体量大的银行,基金公司对其利润的贡献甚至不如一家地方性支行,总行对其重视支持程度较低,基金公司需要付出一定的成本才能获得渠道配合。

据了解,此前杨凯生担任董事长时,实际参与工银瑞信工作的次数屈指可数,之后,工银瑞信董事长变更为李晓鹏。

支付如此“昂贵”的成本,对基金公司带来的效应是十分可观的。今年上半年,工银瑞信共发行了3只基金,其中纯债基金首募48.09亿元,这一成绩在业内并不算突出。不过,于8月23日成立的工银瑞信7天理财产品首募规模接近400亿元,成为年内首募规模最大的基金。工银瑞信的总规模因此一跃超过了1000亿元,居行业第七。

但是,以这种模式换来的“支持”,未必会带来长期的效益。数据显示,银行系基金公司的基金赎回问题多年来一直未解,其规模波动十分剧烈,反复之后,其规模和品牌增量有限。值得注意的是,持续多年后,银行系基金公司的“重销售,重首发”策略丝毫没有改变的迹象,且有愈愈烈之势。

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