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空袭不断 焦炭期货尚难言底

2012-08-29  文/

空袭不断 焦炭期货尚难言底---

空袭不断 焦炭期货尚难言底

供应宽松,需求疲软,焦炭期货跌势绵绵。(张常春/制图)

继7月中下旬的一波跌势之后,焦炭1301合约经历了一段时间的震荡行情。近期,焦炭市场再掀波澜,在空头的不断袭击下,j1301合约期价重回跌势。那么,焦炭市场在经历了一波又一波的跌势之后,目前是否可以言底?笔者认为为时尚早。

我国焦化行业的产能过剩严重,近年来行业的平均产能利用率不足75%,因而国内焦炭供应充足。国家统计局数据显示,今年7月我国焦炭产量为3735.2万吨,同比增长1.2%;1-7月份焦炭产量2.62亿吨,同比增长5.8%。按照85%的焦炭用于炼钢来对焦炭的需求进行简单评估,笔者发现近年来焦炭的需求量长期小于供应量,并且其过剩程度近期还在持续增加。尽管7月份随着部分焦化企业的减产,焦炭产量出现了一定程度的下降,过剩量也有所减少,但整体而言,目前此数值依然处于历史偏高位置,焦炭供应过剩较为明显。在这种情况下,近期焦炭社会库存持续走高,以典型的天津港场存数据为例,目前达到185.4万吨,处于历史高位。由此可见焦炭供应端压力明显,焦炭价格将承压。

今年二季度以来,受需求疲软的拖累,钢材价格阴跌不止。以上海二级螺纹价格为例,其价格从4月初的4150元/吨下跌到了目前的3500元/吨,跌幅高达15.7%。钢材价格的弱势疑加大了钢厂对焦炭价格的打压力度。近期多数钢厂也频频下调焦炭的采购价格,由于焦化企业议价能力弱,钢厂采购价的下调无疑将打压焦炭价格走势。

全球经济的放缓是拖累钢材价格走弱的根本原因。从全国固定资产投资完成额数据看,目前同比增速一直维持在20%左右的低位,远不及前几年30%左右的平均值。而与此同时,房价依然处于高位,笔者认为后期国家对房地产行业的调控力度仍不会减弱,钢材的需求弱势难改。因此焦炭行业将继续在夹缝中艰难生存,焦炭价格难有反弹的动能。

目前,焦化企业利润已处低位,因此炼焦煤的价格走势或将决定焦炭下方的想象空间。而今年以来,受全球经济放缓的影响,能源类产品的需求增速在逐步走弱,尤其是煤炭。随着国页岩气的大规模开发,全球煤炭行业均遭受了巨大的打击。天然气对煤炭的替代作用使煤炭的需求快速萎缩,外盘煤炭价格走势疲软,澳大利亚动力煤价格从年初的115美元/吨左右下跌到了目前的92美元/吨左右,跌幅高达20%。外煤价格的疲软无疑也让国内煤炭价格承压,秦皇岛港典型动力煤的价格跌幅也均在20%左右。煤炭行业的整体弱势也让炼焦煤价格承压。

从炼焦煤基本面情况看,受需求疲弱以及进口量增加的影响,近期炼焦煤库存指数呈现逐步走高的态势,炼焦煤供应端的压力在逐步体现。受此影响,炼焦煤价格走势疲软。尽管部分煤矿的限产保价将让后期炼焦煤供应量有所减少,但预计限产力度有限。后期需求端的情况将主导炼焦煤价格的走势。目前来看,煤矿生产利润尚可,炼焦煤仍有下行的空间。

综合看,国内焦炭供应宽松,加上需求端的低迷,焦炭价格将进一步承压。而成本端炼焦煤的价格仍有下行空间,因此笔者认为焦炭价格的弱势行情后期仍将持续。操作上,建议前期空单继续持有,期价若反弹至1520元一线仍可加仓。 (作者:浙商期货 李佳

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