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钢价快速下跌底部临近

2012-08-28  文/

钢价快速下跌底部临近---

近日,钢厂库存高企,为了扩大其销售,各大钢厂竞促销,结果钢价加速下跌,螺纹期货主力合约1301一周下跌近5%。一时间,市场悲观气息弥漫,更有甚者认为此次钢价下跌,可能3000元也打不住。本人以为大可不必如此悲观,此次钢价报复性下跌后短期底部临近。

钢厂库存高企,库存倒逼机制起作用。随着社会库存连续4周的下滑,钢厂库存开始上升。业内很多人士认为钢材的基本面没有变化甚至更差,其实在钢材的产业链条下,库存的第一阶段往往表现为社会库存,第二阶段才表现为钢厂库存。当贸易商对行情不看好,减少或者停止从钢厂进货,这时虽然社会库存会下降,但是钢厂库存却会逐渐积累。当库存量对钢厂生产形成压力,钢厂不得不降价倾销,当价格低至现金成本以下时,钢厂就会选择停产或检修。因此,现在钢厂库存高,降价倾销就是库存倒逼机制在起作用。随着钢材出厂价的快速下调,钢厂的盈利情况逐渐恶化,钢厂有望扩大停产规模。

贸易商谨慎进货,可流通库存处于低位。3月和9月为钢铁行业较为集中的还贷期,这使得本来就很艰难的钢铁行业“雪上加霜”。目前,各大行纷纷对钢贸商进行限制或者停止借贷,这使得整个钢贸行业资金尤为紧张。

钢厂矿石清库严重,矿价下跌空间有限。由于近期铁矿石价格一直处于下跌趋势中,钢厂纷纷减少矿石采购量,都采用即用即买的方式,原来钢厂的矿石库存平均可以用1.5个月左右,目前钢厂的矿石库存平均也就是用半个月左右,更有甚者,只可以维持几天。个人以为近期矿石价格再大幅下跌的可能性不大,首先,钢厂的矿石库存清库几近毕,钢厂用一吨就要买一吨,这将对矿价构成支撑;其次,铁矿石价格持续下跌,国产矿停产和减产增加。最后,目前钢厂没有大批量减产,对矿石的消费维持稳定。

终端消费缓慢好转。从7月份的宏观数据来看,7月份的固定资产投资增速维持在19.1%,比一二季度有一定提高。其中制造业的投资增速为26.7%,为今年以来最高。基建的投资增速为15.3%,比一二季度的均值有所提高。只有房地产投资增速较为疲弱为9.6%,但随着房价及销量的回升,预计此数据会出现改善。总体来说,随着“金九银十”消费旺季的到来,钢铁行业的终端消费在缓慢好转。

综上,在消费缓慢好转的情况下,如果钢厂不减产,则矿价下跌空间有限进而会使得钢厂盈利进一步变差,钢材供应增加的可能性较小;如果钢厂减产,则钢价下跌空间有限。不管是以上哪一种情况,短期内钢材的基本面都在好转,所以说钢材价格在快速下跌之后临近阶段性底部。 (作者a>系光大期货分析师 吕肖华)

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