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期价创新低 持仓创新高

2012-08-28  文/

期价创新低 持仓创新高---

期价创新低 持仓创新高

经历了周末利好预期的再度落空,期现指数再度遭遇黑色星期一。昨日,连续合约创出股指期货2010年4月上市以来的新低,与此同时,总持仓却创出历史新高,逼近十万大关。

PMI低迷、上市公司原材料库存同比上升表明需求终端尚未企稳,资本外流、出口困难,转融资注入的资金有限,难以填补干涸的A股。从期指操作上讲,未见到企稳信号之前只空不多。

库存原材料同比上涨,去库存需求明显。中报披露接近尾声,上市公司部分共性有所彰显。受经济增长放缓等因素影响,两市公司存货增长趋势明显,印证了汇丰8月PMI创9个月新低的数据。截至8月24日,两市共有1343上市公司披露存货明细,其中,上述上市公司原材料存货金额约为2284.9亿元,相较上年同期的2107亿元上涨177.9亿元,上涨幅度为8.44%。

经济下行,需求端并未企稳,企业去库存困难。近日,国务院总理温家广东省调研时表示,要采取针对性措施推动出口稳增长,这一消息未能对股市造成提振,因为在经济下滑的背景下外汇占款减少、资本外流、出口困难、内销困难的局面对于企业的去库存化是一个巨大的挑战。

转融通影响将不会有想象中那么大。目前国内利好消息只有转融通的推出和降准的预期。从目前融资融券市场来看,融资融券总量约600亿元,经测算,转融通推出后,最多也就增加1200亿元融资标的资金,有限的资金难以撬动17万亿元的流通市值。即便是转融通后,中国距真正的个股做空时代还是有距离,主要因为做空比例限制在上市公司股本的10%以内,且融券成本高达9%。国内的融资融券不能自由进行,存在证金公司的集中管理的束缚和规范。

综上所述,期指延续前期下跌的概率较大,关于下跌的空间,我们再进行进一步的技术分析。

用帝纳波利理论测量,沪指下一个支撑点位在2028点,双顶理论测量在2018点,距离昨日的收盘点位还有约30个点的空间,这一判断也基本符合沪指周线支撑线2319点与2132点连线支撑的测量。从技术指标上来看,沪指MACD在此轮下跌创三年新低以来,出现了明显的底背离,因此在将来有反弹修复的需求。

沪深300指数方面,目前还在走下降通道的下半部分,离触到支撑线2162点还有66个点。地产、银行、“两桶油”近期难以企稳,期指空单可以继续持有。

从成交量的角度来说,沪指周线成交量并未能够达到能“处逢生”的低迷程度。回顾2009年10月以来的阶段性反弹,绝大多数都是在沪指周线成交金额萎缩到1200亿—1900亿元附近才实现。

操作方面,待市场跌到沪指和沪深300的支撑点位时,需观察支撑力度、成交量能否连续3个交易日在800亿元以上,还要有消息面、政策面的配合,只有在明确企稳信号出现时才能谨慎改变期指空头思路。(作者:金汇期货 景宜

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