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标普将中铝公司评级下调至“BBB”级

2012-02-03  文/

标普将中铝公司评级下调至“BBB”级

铝价走低,中铝公司2012年全年利润率将承压

【财网(微博)】(记者 蒲俊)评级机构标准普尔今日下调对中国铝业股份有限公司(下称中铝,601600.SH/02600.HK)的信用评级,将其长期企业信用由“BBB+”级降至“BBB”级,企业信用评级展望负面。同时,其大中华区信贷规模评级也从“cnA+/--”下调至“cnA-/--”。

标普信用分析师卢文正(Lawrence Lu)分析称,中铝在2011年第四季度的财务现差于预期,由于全球经济的不确定性,铝价在2012年可能将延续跌势。中铝的生产成本居高不下,公司改善现流状况、降低负债率水平的可能性很低,公司的盈利能力仍然较差。

标普在评级报告中表示,由于目前铝价走低,中铝2012年的利润率都将承压。尽管公司在努力降低生产成本,但电力方面的低自给率将是一个持续的限制因素。同时,作为一国有企业,中铝无法通过裁除冗员降低运营成本。

目前,中铝的资本负债率较同行企业高(截至2011年930日为57%),而公司仍拥有庞大的资本扩张计划,因此,标普认为即使未来几年其盈利能力有所好转,仍将产生较大规模的负经营性现金流。

对于中铝拟在国内增发90亿人民币A股,标普分析认为,由于目前股票市场低迷以及公司股价下跌,增发在近期内进行的可能性很低。

不过,标普在评级报告中仍相信,中铝将通过其母公司中国铝业公司获得中国政府及时而充分的支持。

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